Toppan Leefung Accor adquire a Jiucheng Packaging por 330 milhões – Qual é a intenção por trás desta grande mudança?
Recentemente, a gigante gráfica global Toppan Holdings Inc. do Japão (doravante denominada Toppan) concluiu a aquisição de 100% do capital da Shanghai Jiucheng Packaging Co., Ltd. (doravante denominada Jiucheng Packaging) por meio de sua subsidiária de Hong Kong, Toppan Li Fung Yage Co., Ltd., por um preço total de 330 milhões de yuans. Nesta transação, a empresa listada Shanghai Haishun New Pharmaceutical Packaging Materials Co., Ltd. transferiu sua participação de 43,015% na Jiucheng Packaging, recuperando aproximadamente 142 milhões de yuans em fundos.
A Jiucheng Packaging, fundada em 2007, é uma empresa madura que está profundamente envolvida na área de embalagens flexíveis compostas há muitos anos. Ela atende principalmente a indústria de bens de consumo, como produtos químicos diários e produtos de beleza, com clientes que incluem marcas-conhecidas como Olay, One Leaf, OSM, Proya, Kans e Inoherb.
Os dados financeiros mostram que em 2024, a Jiucheng Packaging obteve uma receita de 268 milhões de yuans e um lucro líquido de 18,5419 milhões de yuans, com uma margem de lucro líquido de 6,93%. Nos primeiros três trimestres de 2025, obteve uma receita de 217 milhões de yuans e um lucro líquido de 36,188 milhões de yuans, com uma margem de lucro líquido atingindo 16,69%, demonstrando forte lucratividade.
Se você olhar para a transação em si, esta é uma transação de capital despretensiosa, mas no contexto geral da presença da Toppan Company no mercado chinês nos últimos anos, o sinal emitido por esta aquisição não é simples.
Da “encolhimento contínuo” ao “aumento preciso”
Ao longo da última década, a Toppan continuou a ajustar a sua estrutura de negócios no mercado chinês, sendo o mais intuitivo o encerramento e retirada de muitas empresas gráficas. Em 2022, Shanghai Li & Fung Accor Printing Co., Ltd. anunciou a cessação da produção; Em 2016, a Li & Fung Accor Printing (Shenzhen) Co., Ltd. também anunciou o fechamento da fábrica. Anteriormente, a Toppan fechou uma série de subsidiárias que se concentravam principalmente na impressão de papel tradicional, como Toppan Printing (Shanghai) Co., Ltd., Toppan Printing (Shenzhen) Co., Ltd. e Beijing Ribang Printing Co., Ltd.
Isso também mostra que Toppan faz subtração há muito tempo e continuamente. Contudo, “fazer subtração” não significa um recuo total.
Atualmente, a Toppan ainda mantém e opera alguns negócios relacionados a impressão e embalagem-na China, como Shanghai Toppan Co., Ltd., Toppan Jiuzheng Packaging Materials (Shanghai) Co., Ltd., etc., e a Jiucheng Packaging adquirida é a mesma que Shanghai Toppan e Toppan Jiuzheng, todas tendo produtos de embalagens flexíveis como sua principal direção de negócios.
Da "subtração" da impressão em papel à "adição" de embalagens flexíveis, essa virada reflete que a Toppan não está encolhendo totalmente no mercado chinês, mas manteve uma tendência empreendedora na área de embalagens flexíveis.
Por que Jiucheng?
Neste contexto estratégico, a entrada da Jiucheng Packaging assemelha-se mais a um “aumento preciso” após uma triagem cuidadosa.
Primeiro, há uma melhoria significativa na rentabilidade. Tal como mencionado na análise anterior, no caso de pouca mudança na escala de receitas em 2024 e 2025, o nível de lucro líquido e a margem de lucro líquido da Jiucheng Packaging aumentaram significativamente, reflectindo a melhoria da sua qualidade de lucro e capacidade de conversão de lucros.
Em segundo lugar, é uma estrutura de clientes relativamente estável. A Jiucheng Packaging há muito atende clientes de marcas, como produtos químicos diários, animais de estimação e produtos de beleza. Esses clientes têm altos requisitos de qualidade de embalagem, estabilidade de entrega e capacidade de conformidade, e a parceria geralmente é rígida. Em comparação com estruturas de pedidos que dependem fortemente da concorrência de preços, essa base de clientes está mais alinhada com a preferência das empresas com-financiamento estrangeiro pela cooperação-de longo prazo.
Terceiro, é uma estrutura de produto com espaço para atualização. A Jiucheng Packaging acumulou uma base sólida no campo de embalagens flexíveis compostas, enquanto a Toppan possui um sistema tecnológico maduro em materiais de alta-barreira, filmes funcionais e embalagens farmacêuticas. Os dois lados têm a possibilidade de sinergia em termos de materiais, tecnologia e aplicações, o que também significa que a lógica das fusões e aquisições não é simplesmente expandir a capacidade de produção, mas reservar espaço para posteriores atualizações de produtos.
O que a escolha de Toppan significa para as empresas sino-indianas?
1. Pense claramente se você deseja "permanecer neste caminho"
A escolha da Toppan Company mostra que o capital estrangeiro não é uma contracção abrangente, mas está a evitar activamente áreas de negócio com baixo lucro bruto e forte involução, e a concentrar recursos em segmentos mais determinísticos. Para as empresas nacionais de impressão e embalagem, a primeira resposta não é “como fazer”, mas “se continuar a fazê-lo”.
É necessário que as empresas examinem o valor a longo-prazo do caminho em que se encontram com base nas suas próprias condições: se esse caminho ainda vale a pena investir continuamente nos próximos três a cinco anos e se tem uma base realista para o cultivo contínuo. Pensar claramente sobre “se continuar a fazê-lo” é muitas vezes mais importante do que apressar-se a discutir “como fazê-lo”.
2. Em vez de expandir cegamente a escala, é melhor primeiro “estabilizar” a estrutura do cliente
A Jiucheng Packaging não é a maior empresa do setor, mas como atende clientes da marca há muito tempo, seu desempenho comercial é mais estável e sua capacidade anti-risco é mais forte. Isto é particularmente digno de nota no atual ambiente de mercado.
Para muitas empresas de impressão e embalagem, o método de desenvolvimento de "mais equipamentos, mais pedidos e divisão de custos em escala" no passado tornou-se cada vez mais difícil de implementar. Depender apenas de pedidos-com preços baixos e da concorrência de preços não apenas comprime continuamente as margens de lucro, mas também suporta facilmente o impacto das flutuações do mercado.
Por outro lado, as empresas precisam gastar mais energia analisando para quem estão “fabricando produtos”: os clientes são muito{{0}sensíveis ao preço? Existe uma chance de entrar no sistema de abastecimento estável dos clientes da marca? Em termos de entrega e qualidade, se foi formada a capacidade básica para fazer com que os clientes estejam dispostos a cooperar por um longo tempo. Muitas vezes é mais prático gastar alguns recursos na estabilização e modernização da estrutura do cliente do que expandir cegamente a escala.
3. Deixe espaço para “atualizações tecnológicas” com antecedência, em vez de esperar pela eliminação passiva
A Toppan adquiriu a Jiucheng Packaging não apenas por causa de sua capacidade de produção existente, mas, mais importante, porque a Jiucheng Packaging tem uma base para uma maior atualização no campo de embalagens flexíveis. Isto também reflecte que no actual ambiente industrial, o foco do capital industrial está a mudar de “quanta capacidade de produção” para “se pode ser melhorada”.
Para as empresas chinesas de impressão e embalagem, isto significa que precisam de rever antecipadamente a sua capacidade técnica: se têm as condições básicas para empreender novos materiais e novos processos, se o equipamento, o pessoal e o sistema de gestão apoiam a melhoria contínua da estrutura do produto, e se a empresa está disposta a reservar espaço de investimento para melhoria futura da capacidade. Mesmo que não tenha por enquanto condições para uma transformação abrangente, deve evitar ficar preso num caminho de baixo valor acrescentado e de difícil atualização. Em outras palavras, as empresas de impressão e embalagens podem não precisar ir para o segmento-de alta qualidade imediatamente, mas pelo menos elas devem "alcançar o segmento-de alta qualidade"; Pode não ser transformado imediatamente, mas não pode estar morto. Essa "capacidade de atualização" está se tornando um fator importante para que as empresas possam obter benefícios de capital de longo-prazo no processo de diferenciação do setor.
Da impressão tradicional em papel às embalagens flexíveis, a escolha da Toppan Company no mercado chinês não é uma simples fusão e aquisição, mas um ajuste-de longo prazo em torno da estrutura de negócios. Ao continuarmos a “fazer subtracção”, retirar-nos-emos dos campos tradicionais com retornos incertos e concorrência intensificada; Através de uma "adição" precisa, a orientação estratégica da via de loteamento com procura mais estável e limiar técnico mais elevado tem sido muito clara.
Para a indústria de impressão e embalagem da China, o que realmente vale a pena prestar atenção não é apenas o acordo de 330 milhões de yuans em si, mas a lógica de julgamento seguida pelos gigantes multinacionais da impressão entre trade{1}}offs - quais faixas valem o investimento-de longo prazo e quais modelos estão gradualmente perdendo sua atratividade. Quando a indústria entra na fase de profunda diferenciação, muitas vezes é mais importante ver a direção e encontrar a posição certa do que perseguir escala. A aquisição da Toppan Company não é apenas uma implementação estratégica a nível empresarial, mas também fornece pensamento e referência para a transformação e desenvolvimento das empresas de impressão e embalagem da China.