A maior gigante do vestuário da Coreia do Sul abandona completamente seu negócio de papel e embalagens de 2-trilhões de won
Em 30 de dezembro de 2025, uma notícia importante abalou o mercado de capitais da Coreia do Sul: o maior gigante OEM de vestuário do mundo, o Grupo Seya, está considerando liquidar todas as suas participações nos setores de papel e embalagens. Este pacote, envolvendo Tailin Packaging, Tailin Paper e Jeonju Paper, está avaliado em até 2 trilhões de KRW (cerca de 10,1 bilhões de dólares). Esta não é apenas uma saída de fusões e aquisições sem precedentes na história da indústria de papel e embalagens da Coreia do Sul, mas também marca a entrada oficial do Grupo Seya numa nova fase de contração estratégica e otimização da estrutura financeira após anos de expansão agressiva.
Três ativos principais: “metade do país” da Korea Paper
As três empresas embaladas e vendidas desta vez constituem uma cadeia industrial completa de papel ondulado coreano e embalagens industriais.
Tailin Packaging, o “gatekeeper” da distribuição downstream. Como líder absoluta no mercado coreano de embalagens de papelão ondulado, a Taelin Packaging tem uma participação de mercado superior a 20%. Não é apenas o maior fabricante de embalagens cartonadas da Coreia do Sul, mas também a infraestrutura central de comércio eletrônico e sistemas de logística. As suas 9 bases de produção espalhadas pelo país permitem-lhe “fornecer a nível nacional em 24 horas”.
Tailin Paper, a "pedra de lastro" do papel base midstream. Tailin Paper é o núcleo da integração vertical do grupo. Ela se concentra na produção de papel de núcleo corrugado e papel facial de alta-resistência e é líder no mercado de papel industrial na Coreia do Sul. Devido ao domínio da reciclagem de resíduos de papel a montante e da tecnologia básica de fabricação de papel, ele fornece um custo muito alto para embalagens Tailin a jusante.
Fabricação de papel em todo o estado, o “gigante” da capacidade de produção upstream. A Jeonju Paper já foi o maior produtor de papel de jornal da Coreia do Sul. Durante o mandato de mais de dez anos do Morgan Stanley, a empresa deu um salto emocionante da "indústria do pôr-do-sol" (papel jornal) para a "indústria do nascer do sol" (papel para embalagens). Atualmente, 80% de sua capacidade de produção foi convertida em papel ondulado, com produção anual de até 1 milhão de toneladas, e conta com uma atrativa subsidiária ESG (energia verde), a Jeonju Power.
Origem: Da "integração-transfronteiriça" ao "saque-alto-de pontos"
O pano de fundo desta transação reflecte a complexa luta entre o capital privado e o capital industrial na indústria transformadora da Coreia do Sul.
A "maratona" de dez-anos foi retirada. Olhando para 2008, quando o capital privado do Morgan Stanley adquiriu a Jeonju Paper por 810 mil milhões de won, esperava-se que regressasse rapidamente. Contudo, o colapso do mercado do papel de jornal manteve o investimento preso durante mais de dez anos. Somente em maio de 2024 o Grupo Seya o colocou sob sua proteção por cerca de 500 bilhões de won para completar a primeira fase de integração.
A experiência de integração vertical do Grupo Shiya. Desde que ingressou na Tailin em 2020, o Shiya Group tentou replicar seu sucesso na indústria de vestuário - criando um ciclo fechado desde "resíduos de papel, fabricação de papel até moldagem de caixas". Através da aquisição da Jeonju em 2024, a Seya assumiu o controle da força vital da cadeia da indústria de embalagens da Coreia do Sul.
Por que vender agora? O plano de venda no final de 2025 se deve mais à estratégia geral da controladora, Grupo Shiya. Nos últimos anos, o Grupo Seya tem feito movimentos frequentes na expansão diversificada, adquirindo a Ssangyong Construction e a fabricante americana de roupas esportivas Tegra.
No entanto, perdas e altos custos financeiros em alguns de seus{{0}negócios não essenciais levaram a administração a re-examinar a alocação de recursos. Ao vender o setor de papel mais rentável num ponto alto, o grupo pode gerar um fluxo de caixa significativo que pode ser usado para fortalecer ainda mais a sua posição como líder global de OEM de vestuário ou apoiar setores emergentes, como o da energia.
Embora o setor de papel mantenha uma lucratividade estável (a Jeonju Paper registrou um EBITDA de KRW 140 bilhões no ano passado), os negócios não-principais do grupo, como a Ssangyong Construction, tiveram recentemente um desempenho inferior, levando o grupo a recuperar o fluxo de caixa para otimizar seu balanço patrimonial. Com a estabilização do-crescimento do comércio eletrónico e as flutuações das matérias-primas, a avaliação global do setor do papel está atualmente num máximo histórico. Se o preço pedido de 2 biliões de KRW puder ser alcançado, o Grupo SEYA obterá lucros de capital substanciais.
Impacto no mercado: mudanças na indústria por trás do preço de 2 trilhões de wons coreanos
Se este acordo de 2 biliões de KRW for concretizado sem problemas, o cenário competitivo da indústria de papel da Coreia do Sul será completamente remodelado.
Quem é o comprador? A atenção do mercado está voltada para a Hansol Paper. Como veterano na indústria tradicional de papel da Coreia, Hansol há muito cobiça os canais de Taelin e a capacidade de produção de Jeonju. Se o acordo for concluído, surgirá um “gigante da indústria do papel” dominante. Além disso, conglomerados-intersetoriais, como o Grupo KG e fundos soberanos globais que buscam metas ESG, também estão observando. Jeonju Power é particularmente atraente; o seu contrato de fornecimento de certificados de energia renovável de 15 anos não só proporciona receitas anuais estáveis de cerca de 20 mil milhões de KRW, mas também aumenta significativamente o limite máximo de avaliação de todos os activos agrupados no actual ambiente de “crédito verde”.
Da persistência de uma década-do Morgan Stanley às integrações em grande-escala do Grupo SEYA e ao atual pacote de saque-avaliado em 2 trilhões de wons coreanos, a transição da Jeonju Paper para a Taelin Packaging reflete essencialmente a luta mais ampla do setor industrial tradicional da Coreia do Sul, que busca nova vitalidade em meio a desafios transformadores.
Se este acordo de 2 biliões de KRW for concluído com sucesso no início de 2026, redefinirá o cenário competitivo da indústria de papel e embalagens da Coreia. Para o Grupo SEYA, representa uma “saída estratégica” bem-sucedida; para o comprador, o desafio da próxima década será como continuar a desbloquear o potencial deste império de papel-amigo do ambiente numa base-alta.