A região da China torna-se a pedra angular da resiliência, a perda de 700 milhões não consegue esconder a sua ambição de 'saltar contra o vento'!
Em meio às flutuações macroeconômicas globais e à desaceleração da demanda do mercado consumidor, o fornecedor líder mundial de soluções de sistemas, SIG, divulgou recentemente seu relatório do ano fiscal de 2025. Este relatório não só documenta como a empresa navegou pelos ciclos da indústria e manteve uma base sólida de receitas durante o ano passado, mas também revela uma profunda reestruturação estratégica interna.
Por meio do provisionamento decisivo para despesas não{0}}recorrentes e do gerenciamento iterativo, a SIG está tentando delinear uma trajetória clara de criação de valor futuro em um cenário global complexo e em constante{1}}mudança.
Solid Revenue Foundation: em busca de certeza em meio à incerteza
Ao longo do ano fiscal de 2025, a SIG demonstrou forte resiliência ao risco. Apesar de um ambiente externo extremamente desafiador, a receita anual do grupo atingiu € 3,249 bilhões (aproximadamente RMB 26,1 bilhões), representando um ligeiro aumento de 0,4% a taxas de câmbio constantes em comparação com 2024 (quando excluindo o impacto da taxa de câmbio e das flutuações dos preços da resina, a receita ficou essencialmente estável ano-a-ano, crescendo 0,1%).
Especialmente no quarto trimestre, o desempenho do Grupo deu sinais de recuperação, com as receitas crescendo 0,6% a taxas de câmbio constantes. Embora este número pareça modesto, no contexto da pressão generalizada na indústria global de embalagens, é suficiente para demonstrar a resiliência do portfólio de produtos da Kangmei Packaging.
Essa estabilidade é atribuída principalmente à sólida base da empresa no mercado de embalagens cartonadas assépticas, onde a receita cresceu 1,2% a taxas de câmbio constantes. Apesar das flutuações nas vendas globais devido ao ambiente de mercado mais amplo, a empresa compensou com sucesso o impacto negativo dos volumes decrescentes através de ajustes anuais flexíveis de preços e da otimização contínua do seu mix de produtos.
Nos demais segmentos, o desempenho da Kangmei Packaging apresentou diferenças estruturais. O negócio de embalagens refrigeradas caiu 5,3% a taxas de câmbio constantes, num ambiente de mercado altamente competitivo. No entanto, é encorajador que este segmento tenha apresentado sinais de estabilização no segundo semestre do ano, com uma notável melhoria sequencial nas receitas.
Além disso, os negócios de bag{0}}in-box e spout pouch enfrentaram desafios devido ao declínio nos canais de varejo, mas demonstraram forte potencial de crescimento em mercados emergentes, como a Índia.
Análise de Desempenho Financeiro: Flutuações de Margem e “Limpeza Financeira” Estratégica
No ano fiscal de 2025, a Kangmei Packaging deu um passo significativo e decisivo nos livros financeiros. A empresa reconheceu aproximadamente € 351 milhões (antes-de impostos) em despesas-não recorrentes. Estas despesas estão principalmente relacionadas com as avaliações atuais das fraquezas do mercado e com a conclusão de uma revisão estratégica abrangente.
No curto prazo, isto reduziu diretamente o EBITDA ajustado da empresa para o exercício de 2025 de 819,5 milhões de euros em 2024 para 718,3 milhões de euros, com uma margem EBITDA ajustada de 22,1%.
No entanto, se essas{0}}despesas não recorrentes forem excluídas, a lucratividade principal da Kangmei Packaging permanece forte, com uma margem EBITDA básica de 24,2%, apenas um pouco inferior aos 24,6% em 2024.
Uma análise mais aprofundada dos factores que afectam as margens de lucro mostra que a forte valorização do euro face ao real brasileiro, ao peso mexicano, ao dólar americano e ao renminbi chinês em 2025 reduziu a margem em cerca de 60 pontos base.
Além disso, os maiores custos de produção refletiram que os custos fixos não foram totalmente absorvidos devido à baixa utilização da planta. Por outro lado, a queda dos preços das matérias-primas, especialmente dos polímeros, aliada a medidas internas eficazes de fixação de preços, proporcionaram um apoio importante às margens de lucro.
Em termos de lucro líquido, o lucro líquido ajustado do exercício de 2025 foi de 231,1 milhões de euros. Afetado pelas grandes-provisões para despesas não recorrentes mencionadas acima, o prejuízo contábil nesse período foi de 87 milhões de euros (aproximadamente 700 milhões de RMB).
No entanto, como enfatizou a diretora financeira Anni Eckens, isso é mais como uma redução de ativos estratégicos-para simplificar as operações. Excluindo estes factores disruptivos, o resultado líquido de 208,3 milhões de euros deste período ainda reflecte a sólida capacidade de geração de cash flow da empresa.
Análise regional global: resiliência do mercado chinês e mudanças no cenário global
Os negócios globais da Kangmei Bao estão distribuídos uniformemente, mas diferentes regiões mostraram ritmos distintos em 2025:
Na região da Ásia-Pacífico, especialmente no mercado chinês, que tem atraído muita atenção, Kangmeibao passou por um processo de "decolar contra o vento". No exercício financeiro de 2025, as receitas da região diminuíram 1,7% em termos de moeda constante. Isto deve-se principalmente ao adiamento do Ano Novo Chinês em 2026, o que levou ao fracasso do pico de reposição que normalmente ocorre no quarto trimestre nos anos anteriores.
No entanto, a equipa chinesa superou os seus pares numa recessão geral através de uma excelente inovação de produtos e de uma elevada flexibilidade de mercado. Enquanto isso, os mercados do Sudeste Asiático, do Japão e da Coreia do Sul tiveram um forte desempenho, com o crescimento nas vendas de enchimento contribuindo para um impulso sustentado para a região.
Especificamente, para o mercado chinês, a flexibilidade impulsiona o crescimento contra a tendência. Actualmente, o mercado retalhista de FMCG da China está a passar por profundas mudanças estruturais e o cenário de consumo é altamente fragmentado. No contexto da pressão contínua sobre as categorias principais, a Kangmeibao capacita os clientes a responder rapidamente às flutuações do mercado com uma combinação flexível de especificações de produtos.
A primeira é a concorrência diferenciada, por meio da-cooperação profunda com empresas de laticínios, do lançamento de formas de embalagens inovadoras, atendendo com precisão às necessidades duplas dos consumidores de "custo-efetivo" e "experiência inovadora"; A segunda é a expansão da linha, estabelecendo ativamente áreas de alto{2}}crescimento, como sucos reduzidos 100% não{4}}concentrados (NFC) e sobremesas "granulares", estabelecendo uma base sólida para a expansão-de longo prazo da categoria.
O resto da região da Ásia-Pacífico é uma via dupla de função de saúde e sustentabilidade. Apesar do declínio no crescimento de laticínios e bebidas no mercado da Ásia-Pacífico, excluindo a China, devido à desaceleração nos gastos dos consumidores, Kangmeibao manteve a resiliência do crescimento por meio da implantação de novos equipamentos de envase. “Saúde e nutrição” ainda é a principal força motriz. Nos mercados japonês e coreano, as bebidas proteicas e funcionais continuam a ser populares e esta tendência está a acelerar a sua penetração no Sudeste Asiático.
No Vietnã, a busca dos consumidores por lanches saudáveis e experiências multi{0}sensoriais impulsionou diretamente o crescimento das soluções SIG Drinksplus. Ao mesmo tempo, as “geleias” para crianças e adolescentes estão se tornando um novo ponto de crescimento para as empresas de laticínios líquidos.
Além disso, em resposta às necessidades regionais de desenvolvimento sustentável, a Kangmeibao ajudou a Seoul Dairy, na Coreia do Sul, a lançar o SIG Terra Alu-gratuito + barreira completa. Sendo a primeira embalagem asséptica reciclável sem camada de alumínio reconhecida pelas regulamentações coreanas, este produto estabelece uma referência ambiental na indústria.
O mercado europeu entrou num “período de alto equilíbrio”. Após um crescimento explosivo de 6,4% em 2024, as receitas europeias caíram ligeiramente 0,9% em 2025. A escassez de leite cru no primeiro semestre do ano afectou a produção de embalagens assépticas e o clima fresco do Verão atenuou a procura na categoria de sumos. No entanto, com a descida dos preços do leite no quarto trimestre e a recuperação dos mercados de exportação, o negócio europeu está gradualmente a regressar à normalidade.
A região das Américas tornou-se o motor do crescimento anual. A receita na região aumentou 3,0% em moeda constante e a preços fixos de resina, e 4,4% em moeda constante. A explosão do mercado de leite líquido no México e a estratégia de aumento de preços no mercado brasileiro foram notáveis. Nos Estados Unidos, embora as embalagens de vinho tenham diminuído, a expansão da quota de mercado da Commebao nos sectores dos lacticínios e dos xaropes foi protegida com sucesso.
A Índia, a região do Oriente Médio e da África ainda alcançaram um crescimento positivo de 0,4% diante de uma alta pressão de base de 13,5% em 2024. Embora o clima de monções da Índia e as flutuações na demanda do consumidor tenham afetado as vendas de embalagens cartonadas, o forte desempenho do negócio bag-in-box no mercado indiano prova mais uma vez a correção estratégica das formas diversificadas de embalagens da Kangmeibao.
Mudança de liderança e roteiro de criação de valor para 2026
A capacidade de uma empresa dar a volta por cima numa crise depende muitas vezes da sua visão do futuro. Kangmeibao anunciou que Mikko Keto assumirá o cargo de CEO em 1º de março de 2026. A adição deste novo treinador é vista como um sinal importante para Kangmeibao iniciar a próxima etapa do "roteiro de criação de valor".
A Diretora Financeira, Annie Urkens, é excepcionalmente clara sobre o planejamento futuro: enfrentando um ambiente de mercado que ainda pode ser fraco em 2026, a CombiPack não buscará mais cegamente a expansão em escala, mas se concentrará na otimização de seu portfólio de produtos, na melhoria da eficiência operacional e na aplicação de uma disciplina de capital mais rigorosa.
De acordo com a orientação de desempenho da empresa para 2026: o crescimento da receita deverá ficar entre 0% e 2% (calculado em moeda constante e preços fixos de resina); A margem EBIT ajustada deverá ficar entre 15,7% e 16,2%.
Ainda mais ambicioso é o objetivo de médio-prazo da empresa: a CombiPack pretende alcançar um crescimento de receita de 3% a 5% e elevar a margem EBIT ajustada acima de 16,5%. Essa confiança está enraizada no modelo de negócios de soluções de sistema exclusivo da empresa (integração profunda de máquinas de envase e materiais de embalagem) e na inovação contínua em embalagens verdes e sustentáveis.
O ano fiscal de 2025 é um ano marcante para a CombiPack. É ao mesmo tempo uma batalha defensiva contra a contracção do mercado de consumo global e um ano de reestruturação e transformação interna. Ao eliminar a carga dos activos legados e ao replanear o seu caminho futuro, a CombiPack está a enviar uma mensagem clara ao mundo exterior: mesmo em tempos de crescimento lento, a indústria de embalagens ainda pode criar valor através da diferenciação tecnológica e de operações refinadas.
Para empresas relacionadas e investidores na China, a demonstração de disciplina de capital e compromisso da CombiPack com linhas de produtos inovadoras em condições adversas é, sem dúvida, altamente valiosa. Sob a tendência mais ampla de remodelação da cadeia de fornecimento global e de hierarquização do consumidor, a CombiPack está pronta para abraçar a recuperação do próximo ciclo.